Что значит мировая рецессия? И как она влияет на рынок?
После того, как сработал один из самых надежных индикаторов рецессии на рынке, инвесторы во всем мире начинают беспокоиться, может ли это означать замедление темпов роста экономики США.
По итогам доходности по США, 10-летняя казначейская облигация опустилась ниже уровня доходности 3-месячной бумаги. Впервые с середины 2007 года инверсия кривой доходности, которая отражает прибыльность облигаций от кратчайшего срока погашения до самого высокого и считается барометром экономических настроений, показывает подобные результаты.
Кривая доходность — это график, который отражает доходность всех казначейских векселей США, начиная от краткосрочного долга, такого как один месяц, до долгосрочного долга, например, 30 лет.
Обычно более короткие долги меньше, чем более длинные. Кривая в нормальных рыночных условиях имеет тенденцию к росту, поскольку инвесторы облигаций могут получить более высокие ставки в долгосрочной рыночной среде.
В редких случаях эта кривая доходности начинает переворачиваться, что означает, что доходности с более длинными датами меньше, чем доходности с более короткими датами.
Инверсия кривой доходности возникает, когда долгосрочные долги имеют более низкую доходность по сравнению с краткосрочными долгами. Проще говоря, более высокие долгосрочные ставки отражают ожидания рынка, что рост продолжится. Но когда разница между краткосрочными и долгосрочными ставками сужается, это говорит о том, что инвесторы менее уверены в том, что рост сохранится. Кривая доходности является барометром этого настроения.
Проще говоря, чем выше текущий уровень инфляции и чем выше ожидаемый уровень инфляции в будущем, тем выше будет доходность по кривой, поскольку инвесторы будут нуждаться в этой высокой доходности для компенсации инфляционного риска.
Как проявляется эта мировая рецессия?
Инверсия между 3-месячной и 10-летней доходностью облигаций была вызвана несколькими факторами, такими как слабый сигнал ФРС о повышении ставок в 2019 году и целый ряд неутешительных новостей в Европе, а также неопределенность, связанная с выходом Великобритании из Европейского Союза.
Доходность трехмесячных казначейских векселей США впервые с 2007 года превысила ставки по десятилетним гособлигациям. По итогам пятницы, 22 марта, доходность векселей со сроком обращения три месяца составила 2,455% годовых против 2,442% по десятилетним бондам.
Покупки усилились после того, как Федеральная резервная система США на этой неделе понизила прогноз по росту экономики США и по ключевой ставке. Теперь ФРС не ожидает ни одного повышения ставки в 2019 году (а еще в декабре прогнозировала два повышения). Возможное окончание цикла ужесточения монетарной политики стало сюрпризом и спровоцировало уход из более рисковых активов в безопасные (прежде всего «длинные» гособлигации США).
