Анализ доходности облигаций требует комплексного подхода, для которого необходимо оперировать различными понятиями. Одно из них — оферта инвестора, которая представляет собой предложение с условиями договора.
Для чего используется оферта инвестора
В оферте инвестора прописываются условия, по которым возможно заключение сделки. Они могут применяться к определенным участникам или неограниченному количеству лиц. Если пункты, обозначенные в оферте, принимаются, значит стороны заключили договор.
При операциях с облигациями данное предложение направлено на досрочное погашение облигации по цене, которая была объявлена ранее.
Оферты имеют несколько категорий:
- оферта с Call-опционом;
- оферта с Put-опционом.
Call-оферта позволяет ограничить или прекратить выпуск облигаций без согласования с другой стороной. Инвестор должен представить ценные бумаги для выкупа. Второе название облигаций с офертой данной категории — отзывные. Они дают возможность снизить долговую нагрузку, если это необходимо эмитенту. В случае, когда снизились ставки по процентам, можно уменьшить стоимость заимствования.
Такая ситуация довольно рискованная для инвестора. При снижении процентных ставок выгоднее будет перенаправить капитал в другие активы и под меньший процент. В большинстве случаев отзывные облигации позволяют получить премию в доходности.
Put или безотзывная оферта позволяет действовать инвестору по собственному усмотрению и в обозначенную дату предложить погашение бумаг или отложить его до новой оферты. Эмитенту необходимо выкупить предъявленные облигации.
Put-оферта пользуется популярностью на финансовом рынке России. Благодаря ей инвестор может получить средства, если погашение произошло раньше обозначенного срока. Этот капитал вкладывают в другие бумаги, что обладают большей доходностью. Если же процентные ставки увеличились, оферта поможет минимизировать риски при длительном удержании облигаций.
Дату оферты объявляют заранее в проспекте эмиссии, на сайте биржи или на специализированных площадках. До обозначенной даты на официальном сайте появляется заметка о данной операции. Несмотря на то, что новый размер купона не объявляют, он несущественно отличается от доходности схожих выпусков.
Операции заключения сделок по оферте являются инструментами вторичного обращения. Встречаются ситуации, когда при покупке облигации с целью ее погашения по актуальной оферте, инвестор не может предоставить ее к выкупу. Причиной этому является то, что к обозначенной дате бумага находится на этапе размещения. Чаще всего такая ситуация происходит с выпусками с невысокой активностью со стороны покупателей, что уже давно размещены. Решением станет удержание облигации до следующей даты оферты.
Использование оферты выгодно всем сторонам, данный инструмент облегчает работу и позволяет быстро проводить операции с облигациями.
