Соединенные Штаты не боятся отказа от облигаций со стороны других стран
В 2008 году, в разгар мирового финансового кризиса, Соединенные Штаты зафиксировали пик скупки государственных казначейских облигаций иностранцами. Их доля составляла 55%. Все последующие 11 лет это количество неуклонно снижалось, и сейчас лишь 40% ценных бумаг США находятся в собственности граждан или организаций других стран. Аналитики были уверены, что отказ от облигаций со стороны иностранцев может привести к затруднениям с обслуживанием госдолга. Однако в реальности Соединенным Штатам не страшны подобные проблемы.
Почему отказ от облигаций не страшен США
Большая доля казначейских облигаций США находилась в собственности КНР и России, которые в последние 5 лет начали проводить политику замены американской валюты и ценных бумаг в собственных резервах золотом. В конце 2018 года эта тенденция усилилась, с учетом реальных перспектив очередного финансового кризиса. Специалисты были уверены, что Соединенным Штатам будет сложно удержать ситуацию с госдолгом под контролем. Однако на помощь пришли собственные инвесторы.
Соединенные Штаты столкнулись с дефицитом бюджета, который случился из-за мягкой налоговой политики Трампа, а также увеличения государственных расходов. Если бы президенту США удалось “продавить” правительство в вопросах строительства стены на границе с Мексикой, ситуация была бы еще более удручающей. Однако уже сейчас не все так гладко, как хотелось бы. По заявлениям Бюджетного управления Конгресса (CBO), к 2022 году дефицит превысит 1 трлн долларов.
В 2018 году Министерство финансов США расширило предложение нот и бондов приблизительно на 335 млрд долларов. Однако особого ажиотажа среди иностранных инвесторов это не вызвало. Было зафиксировано увеличение спроса всего на 13 млрд долларов. Однако Соединенным Штатам помогли собственные граждане. Предложение оказалось привлекательным для американцев, которые скупили активов на 900 млрд долларов. По состоянию на сентябрь 2018 года, общая сумма инвестиций, совершенных гражданами США, составила 2.3 млрд долларов. Более того, спрос продолжал расти.
Таким образом Федеральной резервной системе удалось ограничить рост доходности ценных бумаг. По состоянию на 2017 год, она находилась на уровне 2.4% для облигаций со сроком погашения 10 лет. К 2019 году рост доходности составил всего 0.3%, и сейчас американцы могут рассчитывать на прибыль в размере 2.7%.
Руководитель отдела стратегического планирования BMO Capital Markets Джон Хилл считает, что переход от иностранных инвесторов к отечественным не приведет к обрушению стоимости ценных бумаг. Более того, существенного роста доходности казначейских облигаций также ждать не стоит. Ротация для Соединенных Штатов проходит практически безболезненно. Спрос среди американских инвесторов смог покрыть предложение от ФРС.
Кроме того, Джон Хилл считает, что американцы продолжат вкладывать деньги в государственные облигации США. Аналитик уверен, что в ближайшее время произойдет отток инвесторов с фондового рынка, где сейчас слишком высоки риски. Кроме того, ценные бумаги ФРС позволяют получить хорошую доходность, на уровне 2.7%. Всего 3 года назад этот показатель для облигаций со сроком погашения 10 лет составлял 1.4%.
