Как прямой листинг облегчит процедуру выхода на биржу
Американская фондовая биржа NYSE предложила альтернативу процедуре IPO – прямой листинг. Однако в данном случае компании смогут привлекать капитал.
Первичное размещение на бирже дает возможность компаниям продавать свои акции. С этой целью осуществляется дополнительный выпуск ценных бумаг, а вся процедура осуществляется через инвестиционные банки. Последние берут на себя формирование спроса на акции на рынке, и привлеченные инвесторы приобретают бумаги по стоимости, что оглашается в процессе IPO. После этого акции можно продавать на бирже по установленной рынком цене.
Сама процедура IPO имеет ряд недостатков, среди которых и большой размер комиссии, что необходимо заплатить инвестиционному банку. Кроме того, распределение акций в процессе первичного размещения также вызывает критику у участников рынка ввиду своей непрозрачности. Большая доля бумаг находится в руках узкого круга инвесторов, среди которых крупные клиенты самого инвестиционного банка. Остальные же желающие покупают бумаги уже на рынке по более высокой стоимости.
Единственной альтернативой IPO является прямой листинг, где компании выходят на биржу без участия банков. Однако такой вариант применяется редко, так как в ходе данного процесса компания не может выпускать новые акции, что ограничивает привлечение инвестиций. Поэтому прямой листинг приемлем только для тех участников, которые не ставят целью получить крупное финансирование. За последнее время на биржи США через прямое размещение вышло всего две компании — Spotify и Slack.
Биржа NYSE обратилась к государственному регулятору с запросом внести изменения вправила осуществления прямого листинга. Данные нововведения дадут возможность компаниям выпускать новые акции и продавать их без посредников, исключая высокую комиссию. Помимо этого, новые правила увеличивают возможности и для инвесторов, которым сейчас запрещено продавать бумаги в течение 6 месяцев после начала официальных торгов на бирже.
Однако после того, как регулятор дал разрешение на изменение условий прямого листинга, он приостановил процесс. Причиной стало намерение ассоциация Council of Institutional Investors опротестовать изменение правил. В составе данной организации состоят инвестиционные фонды, чья общие активы насчитывают 4 трлн долларов. Согласно заявлению членов ассоциации, обновленные правила для прямого листинга могут нести определенный риск для инвесторов, а также повысить волатильность на рынке. Поэтому пока будут рассматривать прошение, единственным вариантом для компаний останется IPO.
Если же процедура прямого листинга будет усовершенствована, то она существенно упростит выход на рынок для многих компаний и сделает данный процесс более выгодным с финансовой точки зрения.
